مطالعات حسابداری و حسابرسی

مطالعات حسابداری و حسابرسی

سنجش میزان اثر بخشی فعالیت بازار گردانی در بورس اوراق بهادار تهران

نوع مقاله : مقاله پژوهشی

نویسندگان
1 استادیار گروه حسابداری، دانشگاه پیام نور، تهران، ایران
2 دکترای حسابداری، دانشگاه تهران، تهران، ایران
10.22034/iaas.2024.211395
چکیده
یکی از ویژگی‌های مهم بورس، نقدشوندگی بالای آن در مقایسه با سایر بازارهای سرمایه‌گذاری است. گردش مالی بالای این بازار موجب کاهش ریسک نقدشوندگی آن شده است. سازمان بورس اوراق بهادار تهران، برای حل مشکل تشکیل مداوم صف‌های خرید و فروش سهام شرکت‌ها در بازار سرمایه، از تاریخ 20/06/1399 شرکت‎ها و سهامداران عمده آنها را ملزم به انتخاب و انعقاد قرارداد با بازارگردان کرد. تحقیق حاضر با هدف سنجش میزان اثربخشی فعالیت بازارگردانی در بورس اوراق بهادار تهران انجام شده است. جامعه آماری تحقیق، شامل آندسته از شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران است که دارای بازارگردان بوده و بازارگردانی سهام خود را به صندوق های سرمایه گذاری اختصاصی بازارگردانی واگذار کرده اند. دوره زمانی تحقیق یک سال قبل از تاریخ الزام شرکتهای بورسی و فرابورسی و سهامداران عمده آنها به بازارگردانی(20/06/1399) و یک سال پس از آن است. نتایج تحقیق نشان داد که فعالیت بازارگردانی در بورس اوراق بهادار تهران در دوره زمانی تحقیق اثربخش نبوده است به طوری که تعداد روزهای صف فروش در یک سال بعد از بازارگردانی نسبت به یک سال قبل از آن افزایش یافته است. البته میزان نوسان قیمت سهام شرکت های دارای بازارگردان بعد از الزام شرکت ها به بازارگردانی، کاهش یافته است. نتایج تحقیق وجود رابطه مثبت و معنی دار بین منابع در اختیار بازارگردان و میزان نقدشوندگی سهام و وجود رابطه معکوس و معنی دار بین میزان منابع در اختیار بازارگردان و میزان نوسان قیمت سهام را تایید نکرد. همچنین زیان ده بودن فعالیت بازارگردانی تایید نشد.
کلیدواژه‌ها

  1. تالانه، عبدالرضا و هجران‌کش راد، حدیث. (1390). "بررسی کارایی بورس اوراق بهادار تهران در سطح ضعیف و نیمه قوی". تحقیقات حسابداری و حسابرسی، انجمن حسابداری ایران، 3(12)، 64-81.
  2. جباری خوزانی، آرزو؛ صالحی، اله کرم؛ کعب عمیر، احمد و زرین جوی الوار، سهیلا. (1402). "طراحی الگوی پویایی بازار مالی با تحلیل تم و رویکرد ساختاری تفسیری دلفی فازی". مطالعات حسابداری و حسابرسی، انجمن حسابداری ایران، 12(47)، 131-154.
  3. رامشه، منیژه. (1393). "همبستگی شاخصهای نقدشوندگی سهام در بورس اوراق بهادار تهران". مطالعات حسابداری و حسابرسی، انجمن حسابداری ایران، 3(9)، 68-79.
  4. فدائی نژاد، محمد اسماعیل و کامل نیا، مجتبی. (1390). "بررسی اثرات بازارگردانی روی نقدشوندگی سهام و سودآوری آن برای بازارگردان در بورس اوراق بهادار تهران". چشم انداز مدیریت مالی، 1(3)، 41-54.
  5. قلی زاده، محمد حسن و حسینی مقدم، روح الله. ( 1384 ). "ارزیابی عملکرد بازارگردانی". مجموعه مقالات اولین همایش سراسری بازارگردانی، گیلان.
  6. علی خانی، رضیه و رضوانی گیل کلایی، جهانگیر. (1395). "مروری بر معیارهای سنجش نقدشوندگی سهام". اولین کنفرانس ملی پژوهش های کاربردی در مدیریت، اقتصاد، حسابداری و علوم تربیتی، گرگان.
  7. موسسه توسعه صنعت سرمایه گذاری. ( 1384 ). بازارگردانی از تئوری تا عمل، موسسه توسعه صنعت سرمایه گذاری.
  8. محمدزاده اصل، نازی و حسینی مقدم، سید روح الله. (1387). "اثر فعالیت بازارگردانی بر روند قیمتی و نقد شوندگی سهام شرکت‌های پذیرفته شده دربورس اوراق بهادار تهران". فصلنامه دانش مالی تحلیل اوراق بهادار، شماره 2 (پاییز 1387)، صفحات 85-112.
  9. Radcliffe, R.C. (1997). “Investment: Concepts, Analysis, Strategy. Addison-Wesley Educational Publishers”, Inc. P. 134. ISBN 0-673-99988-2.
  10. http://xetra.com/xetra/dispatch/en/kir/navigation/xetra/200_listing/400_being_public/300_designated_sponsors.
  11. http://batstrading.com /Listings/Competitive Liquidity Provider Program (ETP Listing Program).
  12. http://www.eurexchange.com/exchange-en/trading/market-model.
  13. http://www.xetra.com/xetra-en/newsroom/xetra-circulars/Xetra-Release-16.0--Publication-of-Documents/1772980.
  14. http://www.xetra.com/xetra-en/meta/rules-and-regulations/General-Terms-and-Conditions-of-Deutsche-Boerse-AG-for-the-Regulated-Unofficial-Market--Freiverkehr--on-Frankfurter-Wertpapierboerse/1379314.
  15. deutsche-boerse-cash-market.com/Third Amendment Ordinance to the Trading Regulation for the Regulated Unofficial Market on Frankfurter Wertpapierborse.
  16. deutsche-boerse-cash-market.com/Designated Sponsor Guide-Deutsche Borse Cash Market.
  17. finra.org/sites/default/files/NoticeDocument/p018118.pdf
  18. iinra.org/industry/rules-and-guidance

Wyss, R.N. (2004). Measuring and Predicting Liquidity in the Stock