مطالعات حسابداری و حسابرسی

مطالعات حسابداری و حسابرسی

اندازه گیری عملکرد شرکت‌ها در شرایط درماندگی مالی و عدم درماندگی مالی با تأکید بر رابطه بازده سهام و جریان‌های نقد

نوع مقاله : مقاله پژوهشی

نویسندگان
شیرین طهماسب 1
حمید رضا وکیلی فرد 2
محمدحسین رنجبر 3
قدرت اله طالب نیا 4
1 دانشجوی دکتری حسابداری، واحد قشم، دانشگاه آزاد اسلامی، قشم، ایران
2 دانشیار،گروه حسابداری، واحد علوم تحقیقات‌، دانشگاه آزاد اسلامی، تهران، ایران
3 دانشیار، گروه حسابداری و مالی، واحد بندر عباس، دانشگاه آزاد اسلامی، بندرعباس، ایران
4 دانشیار،گروه حسابداری و مالی، واحد علوم تحقیقات، دانشگاه آزاد اسلامی، تهران، ایران
10.22034/iaas.2024.197483
چکیده
توانایی شرکت در ایجاد جریان وجوه نقد، در ارزش سهام و بازده آن منعکس می‌شود، لذا پیش‌بینی جریان وجوه نقد شرکت‌ها به سرمایه‌گذاران کمک می‌نماید تا بازده سهام آن را پیش‌بینی نمایند. هدف پژوهش، ارائه الگویی جهت ارزیابی عملکرد شرکت‌ها باتوجه به رابطه جریان‌های نقدی با بازده سهام در شرایط درماندگی و عدم درماندگی مالی می‌باشد. جامعه آماری پژوهش، شرکت‌های پذیرفته شده در بورس اوراق‌بهادار تهران بوده که ۱۹۷ شرکت در دوره زمانی ۱۴۰۰-۱۳۹۱ به‌عنوان نمونه انتخاب و برای انجام تحلیل‌های آماری از روش رگرسیون خطی چندگانه استفاده شده‌است. یافته‌های آماری نشان‌می‌دهد که متغیر مستقل وجه نقد اثر مستقیمی بر متغیر وابسته بازده سهام در شرکت‌های درمانده ندارد، ولی در شرکت‌های غیر درمانده معنادار می‌باشد. درشرکت‌های درمانده متغیرهای مستقل (جریان‌های نقد: عملیاتی، آزاد، حقوق صاحبان سهام و سرمایه‌ای) و کنترلی (اندازه شرکت، اهرم مالی، کیوتو بین) با بازده سهام رابطه معنادار ندارد. ولی در شرکت‌های غیر درمانده بازده سهام رابطه معنادار و معکوس با جریان نقد آزاد و رابطه معناداری با سایر متغیرهای مستقل ندارد. پس از طریق رابطه بازده سهام و جریان نقد آزاد می‌توانیم به ارزیابی شرکت‌ها در شرایط عدم درماندگی مالی بپردازیم. علاوه بر این، برای تشخیص شرکت‌های درمانده و سالم از مدل کردستانی و تاتلی که مدل‌های استخراج شده از آن، بهترین متغیرهای توضیحی در روش تحلیل ممیزی و لوجیت، در سطح دقت ۹۳ % بوده که در ایران کاربرد بیشتری دارد، بهره برده شده‌است که حاکی از عدم وجود رابطه معنادار بین وجه نقد و بازده سهام در شرکت‌های درمانده می‌باشد.
کلیدواژه‌ها
بازده سهام
درماندگی مالی
جریان وجه نقد
ارزیابی عملکرد شرکت‌ها
  1. اسدی، مرتضی و صدری نیا، مصطفی، (1394). "تأثیر اندازه شرکت، بتا و اهرم مالی بر عملکرد شرکت‌های پذیرفته شده در بورس اوراق‌بهادار (به تفکیک گروه‌های صنعتی). "، فصلنامه تحقیقات مدل‌سازی اقتصادی،5(19): 56-74.
  2. اسماعیلی، حسن، (1390). "‌رابطه جریان وجوه نقدودرآمدخالص شرکت‌ها "، مجله حسابرس، 52
  3. حاجی‌ها، زهره وخراطزاده، محدثه، (1393). "بررسی‌رابطه‌کاربرد نوآوری‌های حسابداری مدیریت و شاخص‌های مالی ارزیابی عملکرد در شرکت‌های پذیرفته شده در بورس اوراق‌بهادار تهران "، فصلنامه‌دانش‌حسابداری، حسابرسی و مدیریت، 3، (11): 5
  4. رهنمای رودپشتی، فریدون و کیایی، علی، (1387). " بررسی و تبیین استراتژی‌های مدیریت سرمایه در گردش در شرکت‌های پذیرفته شده در بورس اوراق‌بهادار تهران"، دانش و پژوهش حسابداری، https://sid.ir/paper/455650/fa
  5. سلیمانی، ابوالفضل و شکریان برنجستانکی، (1400). "تخفیف حق‌الزحمه حسابرسی، احتمال تقلب و افشا تحریف واکاوی نقش تعدیلگری کیفیت حسابرسی "پژوهش‌های حرفه‌ای حسابرسی، 1 (4):95-70
  6. صراف، فاطمه و صالحی، مریم، (1393). مدیریت جریان وجوه نقد و عملکرد مالی شرکت‌های پذیرفته شده در بورس اوراق‌بهادار تهران، پژوهش‌نامه اقتصاد و کسب‌وکار، 5 (8): 53-68.
  7. صیدخانی و محمدی‌ملقرنی، عطا اله و امینی، پیمان، (1400). " به بررسی توانمندی جریان‌های نقدی عملیاتی در ارزیابی عملکرد شرکت‌ها با تأکید بر کیفیت افشا در دوره‌های بحران مالی"، پژوهش‌های حسابداری مالی و حسابرسی، 13:44
  8. کردستانی،غلامرضا و تاتلی، رشید، (1393) . "‌ارزیابی توان پیش‌بینی مدل‌های ورشکستگی (مقایسه‌مدل‌های‌اولیه‌وتعدیل‌شده) ،"‌دانش حسابرسی،14 (55)
  9. گرد، عزیز و وقفی، سید حسام و فکوری، محسن، (1393). "بررسی رابطه بین معیارهای اهرم مالی (ساختار سرمایه) و معیارهای ارزیابی عملکرد. "، پژوهش حسابداری، 15: 1-24.
  10. قائمی، محمدحسین و شاهسوند، منیره و محبی، ابوالفضل، (1401). "تبیین تکنیک‌های حسابداری و حسابرسی دادگاهی و به‌کارگیری آن در تشخیص ورشکستگی"، پژوهش‌های حسابرسی حرفه‌ای، 2 (7): 80-104
  11. عسگر نژاد نوری، باقر، (1397). " عوامل مؤثر در بازده سهام شرکت‌های پذیرفته شده در بورس اوراق‌بهادار تهران: رویکرد فراتحلیل "، فصلنامه علمی - پژوهشی مدیریت دارایی و تأمین مالی، 6 (1)
  12. عمروابادی، م، (1401). " بررسی تأثیر قدرت مدیرعامل بر درماندگی مالی با تأکید بر نقش تعدیلگر نگهداشت وجه نقد شرکت‌های پذیرفته شده در بورس اوراق‌بهادار تهران"، فصلنامه علمی تخصصی رویکردهای پژوهشی نوین در مدیریت و حسابداری، 6(21): 1003-1020
  13. مهرانی، ساسان، (1392)."محافظه‌کاری و جریان نقد آزاد "، فصلنامه علمی‌پژوهشی دانش حسابداری و حسابرسی مدیریت، 2 (5)
  14. میرعباسی، سیدجواد و مسلم زاده گتابی، آزاده و نیک عیش، خدیجه، (1398). "تأثیر ساختار مالکیت بر رابطه بین جریان نقد آزاد و استفاده بهینه از دارایی‌. ها"، چهارمین کنفرانس ملی در مدیریت اقتصاد و حسابداری با تأکید بر بازاریابی منطقه‌ای و جهانی
  15. معبودی، حمیدرضا و رضایی، فرزین و کردستانی، غلامرضا، (1401). "تأثیر گزارشگری پایداری بر ارتباط بین کیفیت حسابرسی و سایر ساز وکارهای راهبری شرکتی با تکنیک‌های حسابداری مدیریت"، دانش حسابرسی‌،۲۲(۸۸): ۲۵۴-۲۱۹
  16. نصیری، سپیده سادات و سلیمانی امیری، غلامرضا، (1399). " ارزیابی عملکرد مالی شرکت‌های سرمایه‌گذاری در ایران"، پژوهش‌های حسابداری مالی و حسابرسی، 12 (45): 135-160
  17. وقفی، سید حسام و جوانشیری، حسین و اسکندری، آتنا و نوربخش حسینی، زینب، (1401). "تحلیل محتوای درماندگی مالی"، مطالعات حسابداری و حسابرسی، انجمن حسابداری ایران، 11 (41):65-84
  18. یحیی زاده فر، محمود و شمس، شهاب الدین و پاکدین امیری، مجتبی، (١٣٩٢). "بررسی تأثیر فرصت‌های رشد در ارزش‌گذاری جریان نقدی آزاد". بررسی‌های حسابداری و حسابرسی، ٢٠ (1):، ١٣٢-١١٣.
  19. Asquith, P., R Gertner, and D. Scharfstein.(1994). "Anatomy of financial distress: An examination of junk bond issuers". The Quarterly Journal of Economics,109 (3), 625–658.
  20. Bates, T. W., K. Kahle. and R. M. Stulz. (2009). "Why do U.S. firms hold so much more cash than they used to?". The Journal of Finance, 64, 1985–2021.
  21. Campbell, J., J. Hilscher, and J. Szilagyi. (2008)." Predicting financial distress and the performance of distressed stocks." Journal of Investment Management ,9 (2), 14–34.
  22. Casey, C. and Bartczak., N. (1985)." Using operating cash flow data to predict financial distress". Some extensions journal of accounting research, 23(1), 384-401.
  23. Chan, K., and N. Chen. (1991). "Structural and return characteristics of small and large firms". The Journal of Finance , 46, 1467–1484
  24. Chauhan, Y., Rajesh. S. (2018). "Do bank-appointed directors affect corporate cash holding? ". International Review of Economics and Finance, 53, 39-56.
  25. Chava, S, and Purnanandam A. (2010). " Is default risk negatively related to stock returns? ". The Review of Financial Studies,23 (6), 2523– 2559
  26. Fernandez, P. (2013). "Valuing company by cash Flow Discounting : 10 Methods and 9 Theories" .IESE Business School ,.1-16.
  27. George, T, and C. J. Hwang. (2010)."A resolution of the istress risk and leverage puzzles in the cross section of stock returns". Journal of Financial Economics, 96, 56–79.
  28. Gentry, J. A., P. Newbold, and D. T. Whitford. (1985). "lassifying bankrupt firms with funds flow components". Journal of Accounting Research,23,146–160.
  29. Griffin, J, and M. Lemmon.(2002)." Book-to-market equity, distress risk, and stock returns". The Journal of Finance, 57 (5), 2317–2336.
  30. Habib, A. and Hasan, M.M. (2017). "Social capital and corporate cash holdings", International Review of Economics & Finance, Forthcoming, 52, 1–20.
  31. J and Usman.S.H. (2013). "Free cash flow, groth opportunlty and performance of Nigerian quoted food ", Tobacco& beverages firms.
  32. Jensen, M. C. (1986). "Agency Cost of Free Cash Flow, Corporate Finance and Takeovers", The Accounting Reviwe, 76,)2(, pp, 323-329
  33. Jong Eun, L. Robson, G. Myung, Seok Park. (2017). "Does the Ability of perating Cash Flows to Measure Firm Performance Improve during Periods of Financial Distress?. "American Accounting Association، DOI, 10.2308, 51594.
  34. , J. (2017). "Does the ability of operating cash flows to measure firm performance improve during periods of financial distress". Accounting Horizons, 31, 23-35.
  35. , D,. Sapriza., H, and zhang, I. (2009). "Financially constrained stock returns". The journal of finance. 4, 1827-1862.
  36. Martin, J. D. & J. W. Petty. (2000), "Value Based Management: the Corporate Pareja, I. V. & A. B. Perez". A Practical Guide for Consistency in Valuation: Ca
  37. Simlai, P. E,. (2013). "Cash-flows, earnings, and time-varying expected stoch returns". Department of Economics University of North Dakota, 29,42-62.
Yensen N,. Huang, P,. Pinhui, Ch,. Yulu, L. (2019). " Cash flow statements and firm value: Evidence from Taiwan ". The –Q-uarterly Review of Economics and Finance ، 71 و 280-290
مطالعات حسابداری و حسابرسی
دوره 13، شماره 49
بهار 1403
صفحه 59-78